「上海机场」「联讯走运上海机场:商业租赁支

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上海机场

事情

公司公布2017年年报:2017年度,公司完成营业支出80.62亿元,同比增加15.98%;完成归属于上市公司净利润36.83亿元,同比增加31.29%;基础每股收益1.91元。公司拟以总股本1,926,958,448股为基数,每10股派发现金盈利5.8元。

起降架次稳步提升,国际枢纽位置稳固

2017年,浦东机场共完成飞机起降49.68万架次,同比增加3.52%;游客吞吐量7,000.12万人次,同比增加6.06%,延续两年全球排名第九位;货邮吞吐量382.43万吨,同比增加11.16%,延续十年全球排名第三位。受此影响,航空性支出到达37.24亿元,同比增加6.05%。架次相关支出16.50亿元,同比增加4.86%;游客及货邮相关支出20.74亿元,同比增加7.01%。

国际班次继续提升,有助于未来免税收入增加

年内,浦东机场新辟4条国际近程航线,通航点总数到达243个,包罗国际及地域通航点129个,国际通航点114个;因此体现在飞机起降次数上,国际航班前进5.53%;游客吞吐量2843.75万人,同比提升5.29%。国际航线规模连续扩展,将进一步推进免税销售支出增加。

商业租赁支出大幅增加,预期免税投标将大幅添加相关收益

非航空性支出43.38亿元,同比增加26.12%。增速较上年大幅增加14.81pct。公司继续对商业批发品牌治理、园地优化和调整,商业租赁支出29.92亿元,同比增加42.83%,占支出比重由30.13%提升至37.11%。浦东机场T2机场免税店运营权将于2018年3月尾到期;预计将推进新的免税协议的签署。从2017年白云机场,首都机场T2和T3投标啥叫配资结果来看,提成比例极有能够逾越40%,将对非航营业支出增加带来微弱动力。

盈利展望与估值

公司披露2018年1、2月份游客吞吐量增速均逾越3%,我们展望整年吞吐量约莫率维持在以上。以此假定,我们预计公司2018-2020年,营业支出92.94100.08107.89亿元,归母净利润42.0644.9248.26亿元,每股收益2.182.332.50元,PE为23x21x20x。首次掩饰,给予“增持”评级。

风险提醒

游客吞吐量大幅下滑;免税投标进度不及预期。